Eine Illustration, die am 8. Mai 2022 in London aufgenommen wurde, zeigt ein vergoldetes Souvenir der Kryptowährung ... [+]
Der Zusammenbruch einer Kryptobörse mit einem Volumen von $32 Mrd. Euro hat die Aufmerksamkeit auf Stablecoins gelenkt, das $145 Mrd. schwere Schmiermittel für die gesamte Branche der digitalen Vermögenswerte. In Zeiten der Unsicherheit stellen Stablecoins einen sicheren Hafen für Investoren dar, in dem sie ihre Gelder parken und den Sturm aussitzen können. Stablecoins sind jedoch nicht identisch, und ihre Beliebtheit kann vom Finanzklima abhängen.
Ein Vermögenswert, der von den aktuellen Turbulenzen zu profitieren scheint, ist USD Coin (USDCUSDC +0,1%), ein digitaler Vermögenswert auf Dollarbasis, der von Circle Financial mit Sitz in Boston ausgegeben wird und $42 Mrd. im Umlauf hat. Der Stablecoin hat seit dem Zusammenbruch der FTX-Börse am 7. November Zuflüsse von mehr als $2 Mrd. verzeichnet, was vor allem auf seinen Ruf als transparenter und vertrauenswürdiger Vermögenswert zurückzuführen ist.
Der Verlust von Tether ist der Gewinn von USDCoin
"Der Zusammenbruch von FTX wirft das Schreckgespenst auf, dass man letztlich sein eigener Akteur, Vermittler und Verwahrer sein muss, wenn man wirklich die grundlegend vertrauenswürdigste Version dieser Innovationen haben will", sagt Dante Disparte, Chief Strategy Officer von Circle. "Wir haben eine Flucht in die Sicherheit, eine Flucht in die Qualität und ein Wachstum von USDC beobachtet."
Wenn USDC Marktanteile gewinnt, muss ein anderer Vermögenswert sie verlieren. Im Moment scheint das Tether zu sein (USDTUSDT +0.1%), dem größten Stablecoin nach Marktkapitalisierung, mit $67 Milliarden. In der letzten Woche hat USDT etwa $3 Milliarden an Kapitalisierung verloren. Dieser Rückgang fiel zeitlich mit dem Asset am 10. November kurzzeitig um fast 1% von seinem Höchststand gefallen. Auch wenn der Rückgang nicht signifikant zu sein scheint, kann die Aufhebung der Bindung für Anleger abschreckend wirken, insbesondere im derzeitigen Klima. Trotz des vorübergehenden Verlusts der Bindung erfreut sich USDT dank seines Erstanbietervorteils gegenüber USDC und seiner breiten Akzeptanz an den Börsen weltweit großer Beliebtheit als Handelsinstrument.
Die Unsicherheit der Anleger über die Solvenz von USDT bleibt jedoch bestehen. Das Unternehmen hat keine endgültige Prüfung seiner Reserven vorgelegt und wehrt sich gegen Bemühungen, seine Bücher für externe Beobachter zu öffnen. Das Unternehmen hat in regelmäßigen Abständen Audits veröffentlicht, in denen seine Vermögenswerte und Verbindlichkeiten detailliert aufgeführt sind, wobei es stets vorgab, seine Zahlungsfähigkeit zu belegen. In diesem Jahr beauftragte es die führende Wirtschaftsprüfungsgesellschaft BDO Italia damit, seine Vertrauenswürdigkeit zu verbessern, und veröffentlichte letzte Woche die Bescheinigung für das dritte Quartal. Aus diesem Bericht geht hervor, dass das Unternehmen mindestens $68 Mrd. an Vermögenswerten gegenüber $67,8 Mrd. an Verbindlichkeiten hat (was allen im Umlauf befindlichen USDT entspricht). Diese Vermögenswerte umfassen eine Mischung aus Bargeld und Zahlungsmitteläquivalenten in Kombination mit kleineren Anteilen an illiquiden Anlagen. Im Gegensatz dazu investiert Circle sein Vermögen nur in Bargeld und US-Staatsanleihen. Darüber hinaus veröffentlicht Circle monatlich die genauen Anleihen, die es hält, bis hin zur Cusip-Nummer und dem Fälligkeitsdatum.
Interessanterweise ist der Zusammenbruch von FTX nicht das erste Mal, dass Investoren von USDT zu USDC abgewandert sind. Ein ähnlicher Trend trat Anfang Mai auf, als der Stablecoin terraUSD und sein Schwester-Token luna zusammenbrachen und $45 Milliarden an Wert vernichteten. Am 12. Mai fiel USDT kurzzeitig auf 95 Cent, und Leerverkäufer versuchten, die Ängste der Anleger auszunutzen, um den Vermögenswert nach unten zu drücken
USDCoin stieg während der UST/LUNA-Krise auch auf Tether an
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Trotz dieser Trends ist es vielleicht ungenau zu sagen, dass USDC auf dem Weg ist, USDT zu überholen. Im Mai wickelte USDT $16 Milliarden an Rücknahmen ab, was bedeutet, dass die Token ohne Probleme in nationale Währungen oder Fiat-Währungen umgetauscht wurden. Diese Woche wurden $3 Milliarden ohne Probleme abgewickelt.
Nachdem sich der Markt über den Sommer stabilisiert hatte, machte USDT den größten Teil seiner Verluste gegenüber USDC wieder wett.
Es ist erwähnenswert, dass USDT und USDC sehr unterschiedliche Zielgruppen bedienen. USDT wird in erster Linie als Werkzeug für Händler gesehen, während USDC eher im dezentralen Finanzwesen tätig ist und eher als Werkzeug für traditionelle Banken vermarktet wird.
Disparate wies darauf hin, dass 75 Prozent aller USDC außerhalb von Börsen gehalten werden. Diese Statistik kann dazu beitragen, Befürchtungen zu zerstreuen, dass ein großer Teil der Token dem Risiko des Verfalls durch die Börsen ausgesetzt sein könnte, wenn diese Vermögenswerte unverantwortlich verliehen wurden, aber sie weist auch auf die Tatsache hin, dass USDC immer noch auf der Suche nach seiner wahren Produkt-Markt-Passung in der Welt der Bank- und Unternehmenszahlungen ist. Im Gegensatz dazu ist USDT, dessen Vermögenswerte in Höhe von $18 Mrd. an Börsen gehandelt werden, was etwa einem Drittel seiner Marktkapitalisierung entspricht, ein Dreh- und Angelpunkt des Handels.
1/3 des zirkulierenden Tether-Bestandes ist bei Krypto-Börsen hinterlegt
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Diese unterschiedlichen Wertvorstellungen könnten Obergrenzen für die Menge an USDC setzen, die USDT ersetzen könnten, wenn das Vertrauen in USDT nicht völlig zusammenbricht.
https://www.forbes.com/sites/emilymason/2022/11/17/crypto-investors-shun-tether-for-usd-coin-during-market-turmoil/?sh=3e9c90691f70
